10月29日下午，“2021年IPO审核趋势”培训交流会在善达投资上海办公室召开。本次交流会特别邀请到北京国枫律师事务所合伙人刘靓女士，海通证券投行部高级副总裁程韬先生和投行部副总裁洪伟先生，通过现场面对面及各分公司线上视频连线的方式，与善达投资全体员工进行分享和交流。

刘靓律师以“企业首发上市重点法律问题解析”为主题进行了分享。首先刘靓律师对A股首发上市各板块的规则进行了比较，比对当前A股首发上市程序进行了阐述。刘靓律师认为，注册制改革的重要方向是充分完整的披露、更为透明的审核规则，相对明确的预期，同时伴随的就是严厉的监管措施和严格的退市制度。而严格信息披露的压力将倒逼前期规范工作的扎实，需要发行人具有良好的规范意识，以及与中介机构的坦诚交流和充分沟通，保证申报文件信息披露真实、准确、 完整且无重大遗漏。

 
之后，刘靓律师就A股首发上市重点法律问题，结合具体案例对实际控制人的认定、股权代持、知识产权以及股东穿透核查要求等重点问题做了详细的解析。尤其在知识产权部分，刘靓律师提到，2020年科创板终止申请上市的企业共41家，这些终止上市的企业中有20家涉及到知识产权问题，占比高达50%。20家终止上市企业涉及到的知识产权问题中，技术先进性信息披露、知识产权权属问题、知识产权侵权及无效纠纷风险等成为被问询的核心点。因此，在股权投资过程中，投资机构也需要对这些重点法律问题有所关注。

 
接下来，分别是程韬与洪伟先生针对“A股IPO审核形式探析”的主题与大家进行了交流，对当前IPO审核的六大特征进行了生动形象的介绍。

 
程韬先生表示，当前在注册制模式下，上市的可预期性明显提升，尤其审核的整个历程公开透明，真正做到了“审核过程可预期、审核结果可预期”。而且注册制带来了诸多制度创新，为不同行业、不同管理模式、不同发展状态的优质企业提供了上市便捷的上市通道。目前，科创板已有15家未盈利企业上市，甚至以泽璟生物为代表的未产生收入的企业也成功上市科创板。可以说，注册制也给股权投资机构的退出带来了新的机遇。不过程韬先生提到，近期上市公司破发频现，上市并不一定能够带来高收益，这也对股权投资机构提出了更高的项目研判要求。

洪伟先生就当前IPO审核过程中关注的重点问题跟大家进行了交流。洪伟先生表示，无论是核准制还是注册制，对拟IPO企业财务真实性、经营合规性的判断是最基础的审核要点，若审核人员在审核过程中，对企业的财务真实性有质疑，可向交易所、证监会提出财务核查或现场督查。尤其“毛利率是否异常、存货是否异常、应收账款是否异常、研发费用是否异常”四个方面，最受关注。

听完刘靓女士、程韬先生及洪伟先生的专业讲解，同事们对国内IPO的审核趋势与要点都有了更深入的了解，并且就股权投资过程中遇到的相关问题与嘉宾进行了探讨，各位嘉宾也针对大家提出的问题积极分享了自己的独到见解，此次交流会在良好的氛围中落下帷幕。

善达简介

善达投资自2012年成立以来，专注于股权投资及政府引导基金的管理，是中国母基金联盟理事单位以及联合发起人之一、江苏省基金业协会理事及副会长单位、江苏省政府投资基金区域基金受托管理单位、吉林省股权投资引导基金中标单位、湖北省长江经济带产业基金中标股东单位。

公司累计管理规模超200亿元，已投资100+国内领先的基金/项目，团队成果显著，通过直接投资和母基金间接覆盖超过300个项目，其中70+项目实现完全或部分退出，30+企业IPO上市、10+被上市公司收购实现间接上市、已报会在排队企业10余家。管理基金产品分为母基金和直投基金两类，共计50余支。