悦善周报
第002期
【善闻】
宏观
4月宏观指标出炉:中国经济放缓,美国就业不佳
经济疲态再现。4月以来经济疲态再现,不仅制造业PMI再度回落,而且行业层面需求和生产指标均有下滑,包括地产、汽车销量增速下降,发电耗煤增速降幅扩大等。
物价短期稳定。4月以来菜价持续下跌,但猪价叠创新高,食品价格整体小幅回落。而4月油价上调将在短期推升PPI和非食品价格上涨,这也意味着物价短期有望保持稳定,我们预测4月CPI小升至2.4%。央行称大宗商品价格回升、房价的较快上涨等都会强化通胀预期。
货币趋于稳健。上周回购利率明显下降,流动性有所改善,源于央行锁短放长,一方面宣布通过PSL提供长期资金,但同时公开市场连续两周净回笼。而央行1季度货币政策报告显示货币信贷增长较快,通胀预期回升,同时也使得利率下行趋势受阻,人民币一篮子货币小幅贬值,央行更加关注金融风险,货币政策态度趋于稳健。
美国就业不佳。美国4月新增非农16万人低预期,加上16年一季度经济增速放缓,美联储6月加息概率降至9%,认为最早加息时间延后到12月。
围绕通胀配置。当前中美经济同时放缓,美国加息预期延后,中国央行也启动PSL提供长期资金,意味着货币宽松时间延长。但超额货币对经济增长无效,而对通胀有效,未来应围绕通胀配置资产。如果物价下跌,意味着利率下行,最佳选择是金融资产。如果物价上涨,意味着利率上行,对债券直接形成打击,也对股市的估值不利,能涨价的实物类资产是最佳选择。
市场
证监会“打壳”,壳股后市不容乐观
证监会在回应“中概股回归暂缓”传言时表示,已经注意到相关舆情,根据相关法律法规,近三年已经有5家红筹企业通过并购重组回到A股上市,市场对此有质疑,认为这类企业回归A股有较大的特殊性,证监会也注意到境内外存在明显价差,壳资源炒作盛行。这类企业通过IPO、并购重组登陆A股市场可能产生的影响正在进行深入的分析研究。受此消息影响正在私有化化中的中概股大跌,在已公布私有化方案的美股上市公司中,这种受消息引发的突然大跌比较少见,也因此市场人士一度猜测传闻可能具有一定的真实性。
由于中国市场的高估值,及巨人网络借壳世纪游轮、分众传媒借壳七喜控股等同类成功案例给市场的示范效应,导致壳概念股受到资金追捧。从二级市场表现看,上市公司被借壳之后基本面发生了变化,公司价值被重估,复牌后短期内赚钱效应明显,因此受到投资者的热捧。正如上述,消息如果属实,这一利空消息将对股市产出一定的冲击。
【投资动态】
2016年一季度中国股权投资市场看点
市场概况
在2016年一季度中国股权投资报告中显示,一季度募资总额约2000亿元,投资总额约1500亿元,退出数量约1000支。其中,政府引导基金延续去年的井喷式增长,2016年市场总规模有望突破3万亿。
政府引导基金规范发展方向
2015年11月12日,财政部发布《政府投资基金暂行管理办法》,要求政府投资基金募资、投资、投后管理、清算、退出等通过市场化运作,并且各级财政部门也应建立政府投资基金绩效评价制度。
募资看点
政府引导基金继续发力 2016年一季度新设79支
政府力推PPP模式 市场投资需求大
近年关于发展PPP模式相关重要政策:
2014/09/21 |
国发(2014)43号 |
控制地方举债风险,鼓励同社会资本合作 |
2014/10/08 |
国发(2014)45号 |
鼓励社会资本通过特许经营等参与方式参与城市基础设施等有一定收益的公益性事业投资和运营 |
2015/05/19 |
国办发(2015)42号 |
国务院明确支持大力推广政府和社会资本合作(PPP) |
2014/09/23 |
财金(2014)76号 |
落实十八届三中全会关于“允许社会资本通过特许经营等方式参与城市基础设施投资和运营”精神 |
2014/11/29 |
财金(2014)113号 |
规定试行ppp项目的基础项目流程 |
2015/12/28 |
财金(2015)167号 |
规定合格PPP项目评价体系标准-PPP评价指引 |
2014/12/02 |
发改投资(2014)2724号 |
鼓励各地试行与社会资本合作模式并提出试行运作流程 |
财政部、发改委等中央机关对于PPP模式的发展均予以大力支持。截至2016年3月底,已有6997个项目通过审核并纳入财政部PPP综合信息平台项目库,预计PPP项目在未来10年内全面开花。
退出看点
注册制延缓、中概股回归,借壳上市迎窗口期
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一、具备相应风险识别能力和风险承担能力,投资于单只私募基金的金额不低于100万元且符合下列相关标准的单位和个人:
1、净资产不低于1000万元的单位;
2、个人金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元。(前款所称金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。)
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