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悦善周报2016008期
悦善周报
第008期
【善闻】
宏观
全球股市普跌，黄金国债上涨。上周美日欧等发达股市齐跌，韩印等新兴市场也普遍下跌，石油、工业金属和农产品震荡，黄金大幅上涨，中国股市下跌债市上涨。
美国加息延后，退欧民调领先。美联储6月暂不加息，而且下调了经济增速预测，上调了通胀预测，意味着滞胀风险升温。之后耶伦和部分重要委员的发言整体偏“鸽”派，市场加息预期大幅延后，年内加息或泡汤。最新的英国《金融时报》的退欧民调追踪结果显示，退欧派（48%）占比依然比留欧派（43%）高5个百分点。
基建独木难支，经济压力仍大。从支出法看，5月三驾马车全面回落，出口跌幅扩大、消费缓中趋降，投资需求仍在走弱，尤其制造业投资、民间投资均失速下滑，地产销售和投资增速回落，只有基建投资是唯一亮点。预测2季度GDP同比增速或短期走平为6.7%，但下半年经济仍有下行压力。
食品价格回落，物价短期稳定。5月通胀的回落源于菜价大幅下跌，但进入夏季以后菜价季节性下跌有望消退，而油价上调意味着非食品价格趋涨，未来通胀整体仍有望保持稳定，预测6月CPI持平于2%。
货币融资下滑，稳健仍是首选。5月M2增速降至11.8%，新增社融同比大降至6599亿，货币融资回落意味着下半年经济下行风险增加。但上周人民日报和经济日报均发表文章，称在“去杠杆”的背景下，宽货币不会成为我国货币政策的取向，稳健仍是货币政策最佳选择。
风险偏好下降，短期静观其变。本周的英国脱欧公投增加了全球经济和金融市场的波动风险。倘若英国成功留欧，对全球经济而言也未必有多大改善，只能说是短期不会继续恶化。但若英国真正脱欧，则会加剧英国和欧元区经济下行，导致全球汇率剧烈波动，会继续降低全球风险偏好。因此短期宜静观其变，对风险资产的配置还需等待。
【悦读】
最严借壳政策出台 7起重组面压力
上周末，管理层公布了规范上市公司借壳行为的《重组办法》征求意见稿。重点是完善重组上市认定标准，对于所购买资产的规模，从原有的资产总额单项指标调整为资产总额、资产净额、营业收入、净利润、股份等五个指标，只要其中任一达到100%，就认定符合交易规模条件；除量化指标外，还增设了主营业务根本变化的特殊指标。除此之外，《重组办法》修行还取消重组上市的配套融资，上市公司原控股股东与新进入控股股东的股份都要求锁定36个月，其他新进入股东的锁定期从目前12个月延长到24个月；上市公司或其控股股东、实际控制人近三年内存在违法违规或一年内被交易所公开谴责的，不得“卖壳”。
此项新政可谓史上最严，不仅提高了借壳门槛和卖壳成本，而且也大大压缩了炒卖“伪壳”、“垃圾壳”的牟利空间。
那么哪些个股将受到新政影响？
|
股票代码 |
股票简称 |
重组进度 |
交易标的 |
交易总价（亿元） |
市值（亿元） |
|
002352 |
鼎泰新材 |
董事会预案 |
顺丰控股100%股权 |
433.0 |
83.5 |
|
002492 |
恒基达鑫 |
董事会预案 |
威高骨科100%股权 |
60.6 |
34.2 |
|
600847 |
万里股份 |
董事会预案 |
北京搜房网络等100%股权 |
161.8 |
47.1 |
|
002211 |
宏达新材 |
董事会预案 |
永乐影视100%股权 |
32.6 |
51.1 |
|
002652 |
扬子新材 |
董事会预案 |
永达汽车100%股权 |
120.0 |
44.1 |
|
600890 |
中房股份 |
董事会预案 |
忠旺集团100%股权 |
417.0 |
66.9 |
|
600237 |
铜峰电子 |
董事会预案 |
卓诚兆业100%股权 |
45.3 |
41.4 |
|
600721 |
*ST百花 |
发审委通过 |
华威医药100%股权 |
19.5 |
42.1 |
|
600515 |
海航基础 |
发审委通过 |
基础产业集团100%股权 |
260.0 |
54.7 |
|
600603 |
*ST兴业 |
发审委通过 |
亚中物流100%股权 |
42.0 |
23.5 |
|
000929 |
兰州黄河 |
股东大会未通过 |
鑫远股份100%股权 |
30.9 |
28.2 |
|
000892 |
星美联合 |
证监会反馈意见 |
欢瑞世纪100%股权 |
30.0 |
57.0 |
|
600233 |
大杨创世 |
证监会反馈意见 |
圆通速递100%股权 |
175.0 |
58.9 |
|
002015 |
霞客环保 |
证监会反馈意见 |
协鑫有限等100%股权 |
57.4 |
39.6 |
|
000813 |
天山纺织 |
证监会反馈意见 |
嘉林药业100%股权 |
83.7 |
54.4 |
|
000411 |
英特集团 |
证监会反馈意见 |
英特药业100%股权 |
8.1 |
37.9 |
|
600179 |
*ST黑化 |
证监会批准 |
安通物流等100%股权 |
36.5 |
42.2 |
|
000408 |
*ST金源 |
证监会批准 |
藏格钾肥100%股权 |
89.4 |
38.3 |
|
600710 |
*ST常林 |
证监会受理 |
苏美达集团100%股权 |
44.4 |
59.9 |
|
002468 |
艾迪西 |
证监会受理 |
申通快递100%股权 |
169.0 |
87.5 |
|
600781 |
辅仁药业 |
证监会受理 |
开药集团100%股权 |
78.1 |
30.4 |
|
600528 |
中铁二局 |
证监会受理 |
中铁山桥等100%股权 |
116.9 |
149.9 |
|
000820 |
金城股份 |
证监会受理 |
江苏院100%股权 |
34.6 |
44.9 |
|
600490 |
鹏欣资源 |
证监会受理 |
鹏欣矿投49.82%股权 |
17.0 |
128.8 |
图1.正进行中的24起并购重组交易
上述新政策一旦落实，对于目前正在推进借壳上市的公司而言将有直接影响，特别是目前尚未通过股东大会表决的个股。此外值得注意的是，市场上为数众多的“壳概念”股也将面临重新估值。
值得留意的是，办法中提出了过渡期安排将以股东大会为界新老划断，即修改后的《重组办法》发布生效时，重组上市方案已经通过股东大会表决的，原则上按照原规定进行披露、审核，其他按照新规定执行。而在上述24起正进行的并购重组交易中，有7起借壳上市（包括鼎泰新材、恒基达鑫、万里股份、宏达新材、扬子新材、中房股份和铜峰电子）还处于董事会议案阶段、未通过股东大会表决，如在新规则实施前都未能通过，或将增加其通过压力。
目前看来，在24例正进行的重组交易中，就一年内上市公司实际控制人或者控股股东被交易所公开谴责的不许卖壳的规定来看，目前正在被永乐影视借壳的宏达新材的控股股东伟伦投资就在2015年8月14日被深交所公开谴责，而且其重组还没有通过股东大会审议，如果新《重组办法》立即执行，宏达新材此次借壳重组就属于不得卖壳，将被迫终止。
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